迅雷市值半年蒸发30亿元 小米概念难挽颓势？

如果说有什么中国股票能让美国散户伤心，雷霆可能就是其中之一。

雷霆今日收于9.34美元，上涨3.66%，但股价仍处于严重低迷状态，前一日下跌7.78%，收于9.01美元，创下IPO以来新低，较发行价12美元大幅缩水。

雷霆上市后出现了两次高峰，一次是上市后第二天股价达到16美元，另一次是雷霆收购金山快递个人业务后，股价回到14美元以上。然而，这种情况很短暂，然后雷霆又倒下了。

雷霆陷入一个怪圈，即其他中概股普遍上涨时，雷霆下跌，其他中概股普遍下跌时，雷霆继续领跌。如果股价在16.18美元见顶，雷霆市值缩水近5亿美元，约合人民币30亿元。

最初，市场对雷霆抱有幻想。今年年初，小米通过其投资公司小米创业有限公司投资2亿美元，持有迅雷27.2%的股份。截至4月初，金山已开发者_开发知识库以9000万美元购买股份，持股比例为12.2%。

按照小米在迅雷的股价，迅雷最保守的估值是7.35亿美元。很多美国散户原本预计小米第四代会发布，小米手机出货量的增加可能会带动迅雷。雷霆股价将在进入8月后冲刺新高。

但现实很快打破了这种预期。以迅雷最新收盘价计算，迅雷市值仅为6.25亿美元，很多高位买入迅雷股票的投资者损失惨重，这也意味着小米和金山投资遭遇浮亏。

缺乏想象空间 投资人用脚投票

在今年上半年的IPO浪潮中，雷霆的股价从12美元飙升至15美元，然后进一步飙升至16美元。然而，雷霆CEO邹胜龙和团队很长一段时间都没有感到高兴。

雷霆的第一个坏消息是，其提交给美国证券交易委员会(SEC)的定期文件显示，大机构股东Skyline Global已从股东名单中消失，小米和金山的股价也低于雷霆此前公布的数据。

根据计划，小米原计划在迅雷IPO后将持股比例提升至31.8%，但最终持股比例为29.3%。金山的持股比例也从预期的13%降至11.7%。这直接导致了雷霆股价的下跌。

对于雷霆来说，最大的打击来自于低迷的表现。雷霆在IPO后公布第一份财务报告的前几天，市场上的消息灵通人士就已经提前获知了不良业绩信息，并数次减持。雷霆的股价连续几天暴跌。

在雷霆公布财报的当天上午，雷霆股价不仅跌破发行价，还进一步跌破10美元的价格。从财报来看，雷霆第二季度总营收为4580万美元，环比增长11.1%，同比下降2.3%。

迅雷第二季度网络广告收入为1000万美元，同比下降26.2%；雷霆第二季度其他互联网增值服务相关收入为1050万美元，较去年同期的1230万美元下降14.7%。

对迅雷最大的打击是订阅服务收入低迷。迅雷第二季度订阅服务收入为2530万美元，同比增长20.3%。但在第三季度，随着网络运营和版权保护的加强，用户的付费收入有所下降。

订阅服务是雷霆目前占据半壁江山的核心业务。当订阅服务、在线广告等互联网增值服务的核心业务全部下滑，而迅雷又没有新的业务支撑时，市场必然会对迅雷股票缺乏信心。

相比惨淡的第二节，雷霆第三节的表现也不容乐观。随着雷霆财务报告日的临近，雷霆也在中交所普遍下跌的背景下开始领跌，最低股价不到9美元。这种情况很难改变。

即使小米今年的手机出货量达到了6000万部，个人版的快手资产被卖给了迅雷，迅雷的股价还是持续下跌。愤怒零售投资

现在雷霆终于上市了，但是在江湖上的地位却在下降，已经失去了从前的趋势。与三年前相比，雷霆的估值大幅下降。虽然迅雷在IPO前引入了小米、金山等公司投资，但迅雷的资本故事并不好讲。

早在迅雷上市前夕，就有投资者对腾讯科技表示，由于下载模式普遍不乐观，在移动端缺乏布局，对迅雷的前景一直低估，机构对迅雷的估值在6-7.5亿美元左右。

雷霆目前的估值正好落在这个区间，这是一个奇怪的现象。截至2014年6月30日，迅雷持有现金、现金等价物和短期投资合计4.64亿美元。扣除现金和等价物后，雷霆并没有从资本市场得到多少。

分析师对雷霆现象并不感到惊讶。广发国际的一位研究员告诉腾讯科技，无论是雷霆的表现，还是团队，都看不出有什么特别的亮点。摩根士丹利的一位分析师也表示，雷霆现金再多也不是业绩好的原因。

一位前雷霆员工似乎很悲观：“雷霆管理层不知道怎么赚钱，会员买单，被网网挑战，视频赔钱。除此之外，每年更换三个负责人，解散一两个规模较小的云业务部门，打通云下载资源。”

上述员工告诉腾讯科技，如果持有迅雷的股份，就要赶紧卖掉。“我身边很多人都卖过，雷霆可能会越来越差。我为什么离开迅雷，是因为迅雷在移动互联网浪潮的转型中迷失了方向。”

还是有散户看不懂中国十大客户端公司迅雷，用户数亿，小米投资，近5亿美元。为什么股价低迷，迅雷的市值连今天未上市APP应用的头条都不如？

有散户莫名其妙地说：“这真是讽刺。对于像蘑菇街和今日头条这样的应用，每个用户都是如此有价值。雷霆的几亿用户怎么可能一文不值？为什么前者前途光明，雷霆前途灰暗？

“水晶计划”能否带来转机

在迅雷股价跌破10美元时，早有愤怒的投资人难抑心中的怒火，直接给迅雷CEO邹胜龙发短信，斥责其带领的迅雷拥有众多好的资源，却将股价搞得一塌糊涂。

邹胜龙并不生气，还耐心给对方发了一条很长的短信，意思大概是，对迅雷股价从16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在积极寻找应对的策略，包括推出“水晶计划”。

邹胜龙在电话会议中对“水晶计划”有解释，称通过“水晶计划”，迅雷可为快盘提供性价比更好存储服务。“水晶计划”还可能为迅雷自身降低带宽成本。

邹胜龙说，迅雷的“水晶计划”已有一定的进展，未来一定会获得相应的回报。按照迅雷计划，“水晶计划”能被应用到其他客户，如小米是首先使用“水晶计划”的客户。

迅雷的另一个思路是，淡化视频网站的概念。不止一位投资人对腾讯科技表示，迅雷看看对于当前的迅雷来说，已是沉重的负担，迅雷应该出让这块业务，专注做一家技术公司。

一位迅雷投资人对腾讯科技表示，外界对迅雷有很多误解，迅雷是家技术设施公司，其最大价值并非是“下载”，而是基于流媒体传输，迅雷可把这个技术更多开放给其他企业合作。

不过，从迅雷的股票表现看，资本市场并不接受迅雷这些概念。一位迅雷中高层对腾讯科技坦言，迅雷最近一年的确没有太好的故事，持有迅雷股票短期可能会导致亏损。

更直接的看法是，迅雷其实有很好的资源，如雷军通过小米与金山持有迅雷40.5%股份，是当之无愧大股东，雷军系有3个代表在迅雷董事会，迅雷与小米MIUI、硬件也有深入结合。

根据邹胜龙所讲，小米新卖出的每一台搭载MIUI6手机，迅雷都会是默认下载服务提供商，使用MIUI旧版本的大约5000万用户如果升级到MIUI6的话，也将使用迅雷的下载服务。

当然，迅雷股价持续低迷的部分原因也在于迅雷的管理层，迅雷CEO邹胜龙和总裁陈浩是技术性人才，随着迅雷登陆资本市场，迅雷需要会讲故事的人来做辅助作用。