芮萌：环保与经济发展不是零和游戏 能源业将率先发展ESG？

贯彻新发展理念是新时代我国发展壮大的必由之路。 随着中国持续推进“双碳”目标，践行环境、社会和公司治理（以下称“ESG”）理念，推动低碳转型已成为企业责无旁贷的历史任务。

4月12日，中欧国际工商学院金融与会计学教授、鹏瑞金融学教席教授芮萌在接受新京报贝壳财经记者专访时，回顾了诸多企业案例，以此探讨企业社会责任与ESG之间的异同、市场的纠错机制、现在的商业模式是否可以持续等话题。在他看来，ESG在创造经济价值方面具有明确的路线图。

芮萌指出，环保与经济发展不是零和游戏，ESG也能为企业创造新商机、新产品、新服务、新市场，可以降低企业成本并带来创新思维。此外，金融、科技与能源行业将走在ESG发展前沿。

要用商业逻辑来解决社会问题

新京报贝壳财经：有人说企业是逐利的，追求环保会影响企业的经济效益，你如何看待这种说法 ？

芮萌：一方面，我认为企业家们需要反思过去的发展模式是否可行，如果依旧对此前的模式拥有路径依赖，是否会面临来自监管、市场等方面的阻碍。另一方面，如今一些具有前瞻性的企业家将目光望向ESG，可能会发现ESG能为企业创造新商机、新产品、新服务、新市场，可以降低企业成本并带来创新思维。

ESG投资实际上是一种自我纠错机制。过去如果有企业向大气、河流排放污染物，需要由政府进行环境治理、由人民承担环境污染的后果，这就意味着企业的责任由政府和人民承担。如今ESG的本质是在追求利润最大化的过程中，鼓励企业积极承担此前的“外部责任”，由企业治理自己造成的污染，把这种责任“内部化”，化作企业的成本。这意味着ESG重新定义了企业与市场的边界。

如今，绿色溢价等于清洁能源成本减去化石能源成本，要让企业愿意长久参与环境治理，就只能提高企业使用化石能源的成本，并降低绿色溢价，碳交易由此产生。比如可以为二氧化碳定价，排放二氧化碳少的新能源企业可以出售配额，特斯拉此前一年卖碳配额就能赚16亿美元，而排放二氧化碳多的企业需要购买配额，由此调节成本，企业就有进行技术革新的动力。

新京报贝壳财经：具体来说，ESG要如何为企业创造经济效益呢 ？

芮萌：我想分享一位管理学家说过的话，只有把所有的社会和环境的难题变成有利可图的商业机遇，才能彻底解决。所以我们格外需要把商业价值和社会价值完美结合。环境保护和经济发展并不是零和游戏，它们可以走向融合。

我们从上市公司的角度来说，创造经济价值，说到底就是要让股东价值最大化，这里分为两方面：一方面是公司本身要盈利，另一方面是公司的估值要高。公司如何盈利取决于市场、定价权、降本增效，公司如何实现高估值取决于公司能不能降低风险、提高治理能力，其实这些通过ESG都能做到。公司要用商业逻辑来解决社会问题。

金融、科技与能源行业将走在ESG发展前沿

新京报贝壳财经：如今有许多企业仍在发布社会责任报告，这与ESG报告有何不同 ？

芮萌：可以说，ESG是企业社会责任的升级版。举例来说，此前企业的社会责任是比较模糊的概念，但是现在ESG把企业履行社会责任的行为进行了清晰的界定，按照环境、社会和治理三个因素来量化。再比如说，企业社会责任更多的是关注企业如何承担社会责任，间接涉及公司治理，但是ESG更加关注企业如何将自身的商业模式进行有机整合，如何创造综合价值。

新京报贝壳财经：随着社会对双碳、环保理念的不断重视，我国是否会孕育出新赛道，行业是否会产生新变化 ？

芮萌：当然有可能。比如，此前我国消费习惯并没有循环使用的概念，但随着循环经济的发展，二手车、二手手机的消费潮流越发明显，这也孕育了新商机，而这背后正是环保理念。比如说A股上市公司万物新生就进军二手物品回收行业，针对回收商品制定了质检工艺，利用数字化和智能开发者_如何转开发化实现商品循环价值的最大化。

但需要注意的是，我国实现双碳的阶段不同，重点发力项目也不同。例如在2030年实现碳达峰之前，我们减碳的空间较大，要率先解决高污染、高能耗的企业；在2030—2060年迈向碳中和的道路上，减碳的空间逐渐变小，这时候就用循环经济来辅助完成，如果循环经济还未能实现碳中和，就再利用碳捕捉、碳汇、负碳等概念进行处理。越到后期，我们减碳的难度、成本、精细化程度都会越来越高。

新京报贝壳财经：你认为未来我国ESG发展会呈现出哪些趋势，有何时间节点 ？

芮萌：目前我们尚未有统一的国际标准对各国ESG发展进行规范，我认为在5年后会出现国际标准，再由不同国家根据不同经济发展阶段进行优化和细化。

如果从行业来看，金融行业和科技行业是在ESG上走得比较快的，一方面资金充足，另一方面可以运用技术改造发展ESG，而发电、能源等面临国家强监管的行业也会走在前沿。除了上述三种情况外，其余行业的企业会持续跟进。

新京报贝壳财经记者 林子

校对 柳宝庆